钢材早报：成本支撑减弱，期钢震荡偏弱

　　市场信息：

　　〖壹〗、 截至9月17日 ，本周蒙古国电子竞拍平台ETT公司累计挂牌38.4万吨蒙5#原煤
，此前起拍价197.5 美元/吨，所有场次全部流拍 ，下游采购承接意愿低迷。平台自18日起下调起拍价至181.5美元/吨
，折合口岸价1467元/吨 。

　　〖贰〗 、 国家统计局最新数据显示，2026年8月 ，中国钢筋产量1258.9万吨，同比降18.5%；1-8月累计产量11354万吨
，同比降11.8%
。

　　〖叁〗
、   奥维云网：10月空调整体排产同比增长4.5%，其中内销排产同比下滑2.5% ，出口排产则同比增长11.1%
，内外销走势出现明显分化。

　　〖肆〗、 9月17日，全国主港铁矿石成交70.5万吨 ，环比减17.74%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.49万吨
，环比减22.32% 。

　　〖伍〗 、 本周，五大钢材品种供应794.14万吨 ，周环比增0.06万吨；总库存1537.73万吨
，周环比降16.88万吨；周度表观消费量811.02万吨，环比降1.35% ，其中
，建材消费增3.3%，板材消费降1.8%
。               

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419 ，仅供借鉴 ）

　　螺纹钢：

　　本周螺纹产量 174.07 万吨，环比增 2.47 万吨
，为小幅复产，前期电炉集中减产阶段性告一段落。长流程钢厂持续亏损 ，焦炭提涨挤压利润
，大幅增产空间受限，供给端存在约束 。库存呈现厂库
、社库双降格局 ，厂库 159.30 万吨
，环比降 2.51 万吨；社库 476.27 万吨，环比降 13.03 万吨 ，连续第三周社库去库
，总库存同步回落。表需 189.61 万吨，环比提升 4.16 万吨 ，金九需求边际兑现
，基建赶工、保交楼支撑刚需提货，但以贸易商按需出货为主 ，投机性补库不足，属于弱修复而非爆发式旺季
。需求增量大于供给增量支撑去库
，但同比库存仍偏高。盘面继续维持区间震荡，后续核心跟踪去库斜率能否延续 。

　　策略上 ，螺纹钢2610合约借鉴 3040-3120元/吨区间
，2701合约借鉴 3080-3160元/吨区间
。

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419，仅供借鉴 ）

　　热卷：

　　本周热卷产量 320.78 万吨 ，环比降 3.89 万吨
，主要源于部分热轧轧机检修；热卷成材利润优于螺纹，钢厂铁水转产板材意愿仍存 ，减产力度偏弱
，后续复产弹性偏大。库存结构分化明显，厂库 92.66 万吨 ，环比增 2.44 万吨
，钢厂直发提货放缓，资源向厂内堆积；社库 270.45 万吨 ，环比降 3.66 万吨，社库小幅去库来自贸易商降库出货
，并非终端主动补库 。表需 322.01 万吨，环比回落 2.84 万吨 ，制造业旺季兑现不及预期
，下游加工企业多短单小单 、低库存采购，仅汽车、工程机械及出口提供边际韧性
。供给降幅大于需求降幅 ，勉强维持社库微去
，但总库存抬升。对比螺纹 “表需抬升
、双库同去 ”，板材基本面偏弱 ，驱动卷螺差收敛 。热卷盘面区间震荡
，向上弹性弱于螺纹
。

　　策略上，热卷2610合约借鉴 3300-3360元/吨区间 ，2701合约借鉴 3300-3390元/吨区间。         

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419
，仅供借鉴 ）

　　铁合金：继续震荡

　　观点：中性

　　钢材终端需求无起色，总库存去化缓慢 。钢厂铁水产量小幅增加至237.63万吨 ，但盈利能力并未好转，负反馈压力仍存
。计划检修钢厂可能增加
，近期多关注此方面信息。钢厂多按需采购为主，并未出现大规模补库行为 。硅铁产量下降0.61万吨 ，减产主要集中在宁夏
，降幅超预期。工厂库存小幅增加、仓单下降，总库存下降
。硅锰连续6周增产 ，工厂库存和仓单大幅下降近5万吨
，但总库存压力偏大。成本端，碳元素费用 弱稳但有下行预期 ，锰矿费用 变化不大
，成本端有部分让利空间 。上行驱动有限，费用 震荡偏弱为主
。

　　观点：2611合约硅铁执行价6900元/吨及以上 、硅锰执行价6500元/吨及以上看涨卖权继续持有。

　　（张少达 期货交易询问 从业信息：Z0017566 ，仅供借鉴 ）