白糖：

　　（张笑金，从业资格号：F0306200；交易询问 资格号：Z0000082）

　　消息方面 ，7月
，巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗入榨量为9736.4万吨，较去年同期的10041.9万吨减少305.5万吨 ，同比降幅3.04%；甘蔗ATR为133.39kg/吨
，较去年同期的137.71kg/吨减少3.72kg/吨；制糖比为49.07%，较去年同期的54.02%减少4.95%；产糖量为623.7万吨 ，较去年同期的705.7万吨减少82万吨，同比降幅11.62% 。截至7月下半月
，巴西中南部地区2026/27榨季累计入榨量为31177.3万吨，较去年同期的30699.1万吨增加478.2万吨 ，同比增幅达1.56%；甘蔗ATR为127.91kg/吨
，较去年同期的126.88kg/吨增加1.03kg/吨；累计制糖比为44.71%，较去年同期的52.09%减少7.38%；累计产糖量为1699.1万吨 ，较去年同期的1933.1万吨减少234万吨
，同比降幅达12.11%
。原糖方面，巴西公布中南部压榨数据 ，截至7月底累计制糖比仅为44.71%
，大幅低于预期，利于原糖情绪企稳。国内长假在即 ，市场避险情绪上升
，主力合约持仓降至57.7万手左右，建议轻仓过节 ，节后关注外盘表现 、国内去库进度
、甜菜糖压榨进度 。

　　棉花：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易询问 资格号：Z0021057）

　　周二
，郑棉主力合约环比下跌1.59%，报收15780元/吨 ，主力合约持仓环比增加13995手至55.71万手
。新棉上市在即
，市场关注重心多在于此，本年度棉农挺价意愿较强 ，但轧花厂并无较多抢收意愿
，且长假临近，国内棉花期货即将休市 ，籽棉收购缺乏指引
，因此当前新棉收购进度略慢于去年同期。此外海外宏观层面扰动与需求端负反馈的影响也在加大，美联储10月加息概率较大 ，美元指数走势偏强 。需求端
，“金九银十”传统需求旺季期间，下游纺织企业开机负荷未见明显好转 ，库存逐渐累积，旺季成色不足。整体来看
，当前多空因素均有，预计棉价将震荡运行为主 ，关注长假期间籽棉收购费用 
，长假临近，注意持仓风险
。

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